交易所问询函监管研究:概述与进展

原字幕:买卖问询函接管想出:概述和进军

小引

最近几年中,奇纳河的证券接管器在逐步多样化。,以问询函为支持者的接管花样是我国证监机构在招致外面的经历的依所做的机构性举行就职典礼。尤其2013年传达揭露直接联结车变革后,问询函花样的接管气象逐步变成资金市面接管的要紧尺寸,对问询函接管的想出文学作品也逐步研制(如陈运森等,2017、2018a、2018b),we的自己的事物格形式就眼前的问询函接管的精确地解释、理念、机构语境、区别出来根底总额和已有想出。

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问询函的精确地解释与理念

问询函以买卖为次要发函机构,上海证券买卖和深圳证券买卖在复核产权证券上市的公司互相牵连公报议事程序中假设撞见未到达“整齐的接管规范”的互相牵连成绩(少数是传达揭露不正确或愿意的偏袒的),财务揭晓将寄至、并购重组、关系买卖、产权证券非常动摇和手段关怀度等收回问询函,请求产权证券上市的公司以书面花样作出回应,并在。到非常未处置或微暗的成绩,买卖会再问一次。

在自己的事物典型问询函中,财务揭晓问询函占比最大。此类问询函普通是发函科目对财务揭晓举行提前的复核,次要用于记账人处置、企业使用等成绩,反对的话分歧公司财务揭晓问询函触及的成绩数和愿意的在矛盾。非常财务揭晓问询函还会请求孤独董事及中间人(如记账人办公楼、糖衣陷阱、资产评估公司、财务顾问或赞助等)预约专业检验反对的话。

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机构语境

在2013年在前方,接管机构对产权证券上市的公司发给的问询函及公司回答都用不着公然揭露,但这一气象在2013年继因传达揭露直接联结车变革而开始兑换。列车传达揭露是交流掌管的举行就职典礼,指依《中华人民共和国公司法》有关规则上市的公司。,将公司公报整齐的做给布置揭露手段,买卖提前的审计的传达揭露办法。上海证券买卖(2013年7月1日)和深圳证券买卖(2014年1月13日)正式悬浮矿石产权证券上市的公司财务揭晓传达揭露直接联结车,在直接联结列车悬浮矿石在前方,产权证券上市的公司的自己的事物公报均须经本所复核。,无资格的的公报不得不在主编后公映的新影片;在thro继,产权证券上市的公司的自己的事物财务揭晓摈除提前的审计。,在公司整齐的揭露继,买卖忠实监视后。买卖关怀财务揭晓向提前的接管机会,财务揭晓问询函便是买卖对产权证券上市的公司财务揭晓举行提前的接管的次要道路经过。

奇纳河问询函花样的接管具有与其它资金市面平淡无奇的反对的话分歧的特刊机构语境:2002年萨班斯-奥克斯利法案(SOX)第408节正式规则美国证券买卖协商会议(SEC)公司总会计部门(Division of Corporation 财务)每个公司的证件应至多每年审察一次。,确保保密的、GAAP的揭露请求是划一的。证券买卖协商会议的审计分为三个层面。:证件专业综合考试复习功课、审计财务揭晓和证件说话中肯详细成绩。反对的话分歧于SEC的反对的话书,在我国体制语境下,证监局和买卖会非周期性对产权证券上市的公司发给问询函,但绝大少数的问询函是由买卖收回,并请求即时恢复和揭露,以确保其适合传达揭露互相牵连规则。再一次,奇纳河的问询函与澳元证券买卖的问询函(query letters)反对的话分歧,我国买卖的问询函次要计数器揭露辛苦的工作于是公司公报愿意的等,相当偏袒的问询函与财务揭晓整齐的互相牵连,不限于非常股价或买卖量。。

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根本总额

自2013年起,问询职务逐步补充,尤其2016年和2017年,各年的问询函总额均超越1200份。详细关于,2016年财务揭晓问询函约666份,并购重组问询函约470份,安心典型问询函约646份,自己的事物典型问询函中财务揭晓问询函占比最大,约为37%;2017年财务揭晓问询函合计712份,并购重组问询函333份,安心典型问询函908份,自己的事物典型问询函中财务揭晓问询函占比最大,约为36%。据不完全总额,2018年迄今为止的财务揭晓问询函、并购重组问询函等将更多的或附加的人或事物扩充。

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现存的想出

外面的奖学金获得者多半关怀证券买卖的接管。,想出撞见,SEC的反对的话书补充了厕所斯顿的进项回应经文。 and Petacchi, 2017)、高处传达透明的东西(Bozanic et 透气。, 2017)、补充审计本钱(Gietzmann and Pettinicchio, 2014)、助长内部的把持揭晓的有效性(Anantharaman and He, 2016)、补充CFO轮换的可能性(Gietzmann et 透气。, 2016年)和增加避税(库比克 et 透气。, 2016)等。

我国资金市面本问询函使具有特点的接管办法在2013年继才逐步补充,与欣欣向荣的资金市面的机构语境反对的话分歧。眼前,计数器我国问询函花样的文学作品较次的,现存的想出有三个次要撞见:(1)陈运森等(2018a)区别了财务揭晓问询函收函公报和回答公报,想出撞见财务揭晓问询函收函公报的市面反可能负,市面对恢复公报的反射是肯定的的。,财务揭晓问询函特点会更多的或附加的人或事物侵袭市面反射强烈以任何方式;郭飞和周永通(2018)也撞见年报问询函揭露的累计平等地非常进项明显为负,支出成绩越集合,负面市面反射越大;(2)产权证券上市的公司在收到财务揭晓问询函后的年份被流出非规范审计反对的话的概率高处,办公楼请求的审计费高处,反对的话分歧问询函特点对审计高质量的的侵袭以任何方式反对的话分歧(陈运森等,2018b);(3)产权证券上市的公司收到问询函接管后盈余使用行动开始使软化,同时问询函细分特点及成绩分类学也会明显侵袭盈余使用以任何方式的使跌价(陈运森等,2017)。

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非常参考文学作品

(1)陈公蒙、高宁:我国证券接管有效性的实物警告悬条标想出,使用把接地,2005年第7期。

(2)陈云森、邓祎璐、李哲:产权证券上市的公司非惩罚的接管与盈余使用:本财务揭晓问询函的警告悬条标》,第十六届奇纳河经历记账人账务机构识别码讨论会,2017。

(3)陈云森、邓祎璐、李哲:《非处分性接管具有传达愿意的吗?本问询函的警告悬条标》,《财政想出》,2018a第4期。

(4)陈云森、邓祎璐、李哲:《非行政处分性接管能改良审计高质量的吗?本财务揭晓问询函的警告悬条标》,《审计想出》,2008年第5期。

(5)郭飞、周永通:《买卖问询函具有传达愿意的吗?》,《证券市面导报》,2018年第7期。

(6)Bozanic, Z., J. R. Dietrich and B. A. Johnson, 2017, “SEC Comment Letters and Firm Disclosure”, Journal of Accounting and Public Policy, Vol. 36, No. 5, 第 337~357.

(7)坎宁安, L. M., B. A. Johnson, E. S. Johnson and L. L. Lisic, 2018, “The Switch Up: An Examination of Changes in Earnings Management after Receiving SEC Comment Letters”, SSRN Working 一张。

(8)Gietzmann, M., A. Marra and A. Pettinicchio, 2016, “Comment Letter Frequency and CFO Turnover: A Dynamic Survival Analysis”, Journal of Accounting, Auditing and Finance, Vol. 31, No. 1, 第 79~99.

(9)厕所斯顿, R. and R. Petacchi, 2017, “Regulatory Oversight of Financial Reporting: Securities and Exchange Commission Comment Letters”, Contemporary Accounting Research, Vol. 34, No. 2, 第 1128~1155.

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